nii_ran

22

подписчика

31

подписка

https://t.me/nii_ran

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

nii_ran
nii_ran

19 августа

Супер-Эль-Ниньо: потенциальные бенефициары на российском рынке Если прогноз очень сильного Эль-Ниньо на 2026–2027 годы реализуется, наиболее уязвимыми категориями могут стать кофе, какао, сахар и растительные масла. Для инвестора важнее вопрос: кто на Мосбирже имеет экспозицию на возможный рост цен? Сахар и масла — $RAGR Русагро выглядит наиболее прямой российской ставкой на этот сценарий. Компания работает сразу в нескольких интересующих нас сегментах: сахар, растительные масла, зерновые и масличные культуры. Эль-Ниньо способен ухудшить производство сахара в Индии и Таиланде и пальмового масла в Юго-Восточной Азии. Рост мировых цен может поддержать российские альтернативы, включая подсолнечное масло. Для $RAGR это потенциально позитивно сразу по нескольким направлениям. Основной риск — государственное регулирование внутренних цен и экспорта, национализация. Кофе — нет прямой ставки Особенно уязвима робуста: засуха угрожает Вьетнаму и Индонезии. Погодные условия в Бразилии также могут повлиять на урожай арабики 2027 года. На MOEX прямого инструмента на кофе практически нет. $X5, $LENT и $MGNT получают лишь косвенную экспозицию: повышение закупочных цен можно частично переложить на потребителя, но одновременно растёт себестоимость. Какао Кот-д’Ивуар и Гана обеспечивают около половины мирового производства какао, поэтому погодные проблемы быстро отражаются на ценах. Для Красного Октября $KROT дорогие какао-бобы — прежде всего рост себестоимости. Бенефициаром компания станет только в случае успешного переноса затрат в конечную цену. Зерно и мясо По зерновым риски ниже благодаря большим мировым запасам. $RAGR имеет собственное сельхозпроизводство и может частично выигрывать от роста цен на сырьё. У Черкизово $GCHE рост зерна и сои увеличивает стоимость кормов, однако вертикальная интеграция снижает этот риск. Поэтому компания скорее лучше защищена относительно конкурентов, чем является прямым бенефициаром. Удобрения — $PHOR и $AKRN Возможно, наиболее интересная ставка находится вообще за пределами продовольственного сектора. Чем выше стоимость урожая и риск его потери, тем важнее для аграриев поддерживать урожайность — а значит, сохраняется спрос на удобрения. $PHOR даёт экспозицию на фосфорные удобрения и мировые рынки. $AKRN — на азотные и комплексные удобрения. Дополнительную поддержку сектору создают высокие цены на энергию и риски для глобальных поставок удобрений. Итог Мой рейтинг экспозиции на сценарий роста продовольственных цен: 1. $RAGR — сахар, масла и сельхозсырьё. 2. $PHOR — удобрения и мировой агросектор. 3. $AKRN — аналогичная, но менее ликвидная ставка. 4. $GCHE — защита за счёт вертикальной интеграции. 5. $X5 / $LENT / $MGNT — косвенная экспозиция через продовольственную инфляцию. 6. $KROT — скорее риск от роста стоимости какао. Наиболее интересная для меня связка — $PHOR + $RAGR: удобрения плюс непосредственная экспозиция на сельхозпродукцию.
Card image 1
12
13
nii_ran
nii_ran

19 августа

Продовольственный кризис 2027: кто может оказаться бенефициаром в России JPMorgan предупреждает о риске нового глобального продовольственного кризиса в 2027 году. Сценарий строится на сочетании сильного Эль-Ниньо, возможного снижения урожайности и высоких цен на энергию и удобрения. Если этот сценарий реализуется, на российском рынке я бы в первую очередь смотрел не на производителей продуктов питания, а на экспортёров удобрений. Главный кандидат: ФосАгро $PHOR Рост мировых цен на сельхозпродукцию повышает заинтересованность фермеров в сохранении урожайности, а значит, поддерживает спрос на удобрения. Для ФосАгро дополнительным фактором остаётся экспортная выручка: при ослаблении рубля валютные доходы компании получают дополнительную поддержку. Второй вариант: Акрон $AKRN Здесь интересна более выраженная экспозиция на азотные и комплексные удобрения. При новом энергетическом шоке мировой рынок азотных удобрений особенно уязвим из-за высокой зависимости производства от стоимости газа. При этом $AKRN значительно менее ликвиден, поэтому для меня это скорее более рискованное дополнение к $PHOR, чем основная позиция. Из непосредственно аграрных компаний есть Русагро $RAGR На первый взгляд компания хорошо вписывается в сценарий, но российский рынок имеет свою специфику. Рост мировых цен на продовольствие далеко не всегда полностью доходит до прибыли производителей: экспортные пошлины, квоты и внутреннее регулирование способны забрать значительную часть потенциального апсайда. По этой же причине осторожнее отношусь к Черкизово $GCHE Для производителя мяса продовольственная инфляция одновременно означает потенциальный рост стоимости зерна и кормов для скота, поэтому однозначным бенефициаром такого сценария компанию назвать сложно. Отдельная часть стратегии - не пытаться инвестировать все деньги заранее. При ключевой ставке 14% российские фонды денежного рынка вроде $TMON@ позволяют получать достаточную рублёвую доходность и одновременно сохранять высокую ликвидность. Для меня сейчас это особенно удобно: пока инвестиционная гипотеза по продовольственному шоку только развивается, часть капитала продолжает приносить процент. Если рынок даст более привлекательные цены на $PHOR, $AKRN или другие интересные бумаги, резерв можно быстро перенаправить в акции. Также интересно сейчас золото. Это страховка от более широкого сценария: мировая инфляция, геополитический шок и возможное ослабление рубля. Поэтому мой условный рейтинг российских инструментов под этот сценарий сейчас выглядит так: $PHOR → фонды денежного рынка → золото → $AKRN → $RAGR и другие производители продукции $PHOR и $AKRN — попытка заработать непосредственно на развитии сценария. Денежный рынок — возможность получать высокую текущую доходность и ждать подходящей точки входа. $TGLD@ или $GLDRUB_TOM — страховка на случай, если продовольственный шок перерастёт в более широкий инфляционный и валютный. Пока ставка ЦБ остаётся высокой, спешить перекладывать весь свободный капитал из денежного рынка в акции я не вижу смысла. Возможность получать около текущей ключевой ставки за ожидание сама по себе повышает требования к потенциальной доходности любой новой позиции. Источники: JPMorgan, Reuters, Банк России. #инвестиции #рынок #удобрения #инфляция
Card image 1
2
3
nii_ran
nii_ran

14 июля

В январе 2026 года топ-менеджер Palantir Элиано Юнес опубликовал созданный с помощью ИИ ролик «Recon is watching you». Видео представляло компанию как почти мистическую всевидящую силу и вызвало резкое недовольство среди сотрудников. Видео было создано с помощью ИИ и смонтировано под Clubbed to Death Роба Дугана — трек, известный по «Матрице». В быстрой нарезке появлялись: • логотип Palantir внутри подобия оккультного круга; • Мрачный жнец; • залитое кровью распятие; • всевидящие глаза; • надпись «Recon is watching you»; • Алекс Карп, выбирающий «красную таблетку» — отсылка одновременно к «Матрице» и интернет-мему о политическом «пробуждении» (red pill). Ролик вышел вскоре после того, как сотрудник американской иммиграционной службы застрелил в Миннеаполисе мать троих детей. На фоне участия Palantir в проектах ICE такая эстетика была воспринята частью работников не как самоирония, а почти как демонстративное упоение образом всевидящей репрессивной машины. Один из сотрудников возмущался, что ему теперь придётся объяснять подобный ролик клиенту — детской больнице. Видео удалили спустя несколько дней, однако Юнес позднее ответил на обвинение в «вайбах 1984 года»: «We don’t care».
Card image 1
2
3
nii_ran
nii_ran

12 июля

«Супер-Эль-Ниньо: какие российские активы могут оказаться чувствительны к росту цен на продовольствие» Вероятность формирования очень сильного Эль-Ниньо в 2026 году National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) оценивает в 63%: температура поверхности экваториальной части Тихого океана может превысить норму более чем на 2 °C. По сценарию Goldman Sachs, мировые цены на продовольственное сырьё могут вырасти на 15,8%, а полный эффект проявится только во второй половине 2028 года. В стресс-сценарии UniCredit мировое сельскохозяйственное производство может сократиться на 14,3%, или на $342 млрд. Наиболее уязвимые культуры — рис, пальмовое масло, сахар и кофе: рост цен на них может составить 50–100% и более. Для российского рынка эта история важна не только через продовольственную инфляцию. Россия остаётся крупным экспортёром зерна: в сельскохозяйственном сезоне, завершившемся 1 июля 2025 года, страна экспортировала 44 млн тонн пшеницы. При сокращении урожаев в других регионах российские производители способны выиграть от повышения мировых цен — при условии нормального урожая внутри страны и сохранения возможности экспорта. Эль-Ниньо влияет на регионы неравномерно, формируя как проигравших, так и бенефициаров. $WHEAT — наиболее прямая ставка на российскую пшеницу. На Московской бирже обращаются расчётные фьючерсы на индекс российской пшеницы с базисом СРТ Новороссийск. Индикатор связан с экспортным направлением, но фьючерсы предполагают использование гарантийного обеспечения и повышенный риск из-за встроенного плеча. $RAGR «Русагро» — основная публичная акция с зерновой экспозицией. Компания не является чистым экспортёром пшеницы: её бизнес также включает сахар, растительные масла и мясо. Тем не менее в 2025 году продажи пшеницы выросли на 44%, до 1,152 млн тонн, в том числе благодаря расширению экспорта через собственный трейдинговый канал. В первом квартале 2026 года продажи пшеницы увеличились в 5,8 раза год к году. Для «Русагро» потенциально значимы сразу несколько направлений из сценария Эль-Ниньо: пшеница, сахар и растительные масла. Но внешние цены не переходят в прибыль автоматически. Результат зависит от российского урожая, курса рубля, логистики, экспортной пошлины и ограничений вывоза зерна. В первой половине 2026 года экспорт пшеницы продолжал регулироваться тарифной квотой. $PHOR и $AKRN — косвенная ставка через удобрения. Высокие цены на сельхозпродукцию могут повышать заинтересованность аграриев в увеличении урожайности и поддерживать спрос на удобрения. Однако связь не линейная: серьёзная потеря урожая способна, наоборот, ухудшить финансовое положение производителей. ФосАгро за девять месяцев 2025 года увеличила продажи удобрений на 2,9%, Акрон за весь год — на 8%, до 9,151 млн тонн продукции. $X5 и $LENT — скорее ставка на продовольственную инфляцию, чем на сельхозсырьё. Рост цен может поддерживать номинальную выручку ретейлеров, но одновременно повышает закупочные расходы и усиливает переход покупателей в более дешёвые категории. Поэтому сети нельзя считать однозначными бенефициарами. На мой взгляд, степень прямоты идеи выглядит так: $WHEAT → $RAGR → $PHOR и $AKRN → продовольственный ретейл. Главный риск всей конструкции — российские аграрии получат выгоду от мирового дефицита только в том случае, если собственный урожай окажется устойчивым, а рост экспортной цены не будет полностью поглощён укреплением рубля, пошлинами и регулированием.
Card image 1
Card image 2
1
nii_ran
nii_ran

8 июля

Электроэнергетика: почему одна розетка кормит разные бизнесы $IRAO $MSNG $FEES $HYDR $MSRS $UPRO $OGKB $TGKA $ELFV #пульснамиллион Электроэнергетика выглядит защитным сектором, потому что электричество нужно всегда. Но для инвестора это не один бизнес, а несколько разных моделей под одной вывеской. Генераторы зарабатывают на цене энергии и мощности, сети - на тарифе и подключениях, сбыты - на марже и платёжной дисциплине. Поэтому покупать «энергетику» целиком, на мой взгляд, бессмысленно. Нужно понимать, за какой именно денежный поток ты платишь. Первая группа - генерация: Интер РАО, Мосэнерго, Юнипро, ОГК-2, ТГК-1, ЭЛ5-Энерго и другие. Эти компании производят электроэнергию, но зарабатывают не только на киловатт-часах. Есть ещё рынок мощности: плата за готовность станции быть доступной для энергосистемы. Поэтому важны не только объёмы выработки, но и загрузка станций, топливо, ремонты, аварийность, модернизация и регион, где находятся мощности. Мосэнерго интересна как пример городской генерации. Это не только электричество, но и тепло для крупной агломерации. Сильная сторона такой модели - понятная роль Москвы и устойчивый спрос. Слабая - зависимость от газа, тарифов, отопительного сезона и состояния ТЭЦ. Интер РАО я бы рассматривал отдельно от обычных генераторов. Это не только станции, но и сбыт, трейдинг, инжиниринг, строительство и машиностроение. У такой компании шире база для заработка, но и сложнее анализ. Главный вопрос: превращается ли масштаб холдинга в свободный денежный поток и дивиденды. Вторая группа - сети: ФСК Россети, Россети Московский регион и другие структуры Россетей. Они не производят электроэнергию, а передают её по линиям и подключают потребителей. Это тарифная модель, где многое зависит от регулятора, техприсоединений, потерь в сетях и инвестиционной программы. Сети могут выглядеть самым надёжным бизнесом, потому что без них невозможна вся система. Но для акционера главный вопрос другой: сколько денег остаётся после строительства, ремонта и обновления инфраструктуры. Если тарифы покрывают инвестиции и дают доходность - это интересная история. Если капзатраты съедают денежный поток, системная важность сама по себе мало что даёт миноритарию. Третья группа - сбыты. Их бизнес ближе к расчётному центру: купить электроэнергию, продать потребителю, собрать платежи и удержать маржу. Здесь важны платёжная дисциплина, долги потребителей, региональная база и регулирование. Отдельно стоит РусГидро. Её часто воспринимают как чистую гидроэнергетику, но это упрощение. Это крупный холдинг с ГЭС, тепловой генерацией, Дальним Востоком, долгом, стройками и тарифной спецификой. Главные факторы для сектора: тарифы, топливо, ставка, состояние оборудования и региональный баланс. В энергетике важен не средний спрос по стране, а конкретный актив в конкретном регионе. Мой вывод: электроэнергетика - это не одна инвестиционная идея, а набор разных денежных потоков. У генератора нужно смотреть на мощность, загрузку и топливо. У сетей - на тарифы и капзатраты. У сбыта - на маржу и собираемость платежей. Из сектора мне ближе Интер РАО как диверсифицированный энергетический холдинг и Мосэнерго как понятная городская генерация с тепловым контуром.
Card image 1
8
9
nii_ran
nii_ran

28 июня

🔋 Литий в России: где искать биржевую экспозицию Литий интересен не только как сырьё для электромобилей. Он нужен для литий-ионных аккумуляторов, систем накопления энергии, промышленной электроники, электротранспорта и беспилотников. Для России тема дополнительно важна из-за ограниченного доступа к зарубежным поставкам и необходимости выстраивать собственную цепочку: от геологоразведки и добычи до переработки, производства батарей и конечного спроса. Именно поэтому литий постепенно становится стратегическим ресурсом. Но это не история на короткий срок: большинство российских проектов пока находятся на стадии разведки, пилотных испытаний, отработки технологий или формирования бизнес-модели. Чистого и ликвидного литиевого актива на Мосбирже почти нет. Поэтому смотреть приходится на публичные компании, через которые можно получить прямую или косвенную экспозицию к этой теме. $GMKN / Норникель — наиболее прямой биржевой вариант. Через 50% в совместном предприятии с «Росатомом» — «Полярный литий» — компания развивает Колмозерское месторождение в Мурманской области. По данным «Норникеля», в нём сосредоточено 24,2% балансовых запасов лития России. $GAZP / Газпром — история вокруг извлечения лития из промышленных вод. Компания планирует с 2029 года получать соединения лития и других компонентов из промышленных вод Ковыктинского газоконденсатного месторождения. $SIBN / Газпром нефть — ранняя технологическая опциональность. Компания и «Красцветмет» договорились развивать проекты по извлечению лития, брома, стронция, ванадия и галлия из гидроминерального сырья. Пока это разработка технологий и бизнес-модели, а не действующее литиевое производство. $ROSN / Роснефть — один из наиболее конкретных результатов среди нефтяников. В 2024 году компания сообщила об опытно-промышленных испытаниях технологии получения карбоната лития из гидроминерального сырья Юрубчено-Тохомского и Куюмбинского месторождений. На мобильной установке получено более 300 кг карбоната лития. $TATN / Татнефть — более ранняя научно-технологическая идея. Компания развивает технологии подготовки воды и извлечения ценных компонентов из попутно добываемых пластовых вод. Литий пока не раскрыт как отдельный производственный бизнес. $SNGS / Сургутнефтегаз — дальняя опциональность. В 2024 году компания подала заявку на регистрацию технологии извлечения лития из подтоварных вод при добыче углеводородов в Восточной Сибири. Это ещё не патент и не промышленный проект, но направление присутствует. Отдельно можно держать в поле зрения $KMAZ / КАМАЗ, но это уже не ставка на добычу лития. Компания участвует в развитии электротранспорта и локального производства тяговых батарей вместе с «Росатомом». Это наиболее косвенная идея в списке, завязанная на конечный спрос на аккумуляторы. Мой главный вывод: наиболее прямой биржевой прокси на российский литий — $GMKN. Остальные компании — не «литиевые акции», а крупные бизнесы с дополнительной технологической опциональностью.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
1
2
nii_ran
nii_ran

28 июня

**Нефть уходит под землю: таймырский прецедент $ROSN и мировые аналоги Когда нефть нельзя оперативно вывезти, для добывающей компании важнее не цена барреля, а возможность не останавливать скважины. Именно поэтому подземные хранилища давно стали частью нефтяной инфраструктуры в США, Норвегии, Сингапуре и Южной Корее. Самый масштабный пример, стратегический резерв США: около 60 соляных каверн в Техасе и Луизиане с проектной ёмкостью 714 млн баррелей. Это именно государственный резерв, а не актив публичной нефтяной компании. Каверны создают в соляных пластах, а нефть при необходимости вытесняют наверх водой. У коммерческого бизнеса есть другие модели. В Норвегии терминал Mongstad компании Equinor располагает подземными кавернами на 9,44 млн баррелей. Через этот узел проходит значительная часть экспортных потоков компании с норвежского шельфа. В Сингапуре государственная JTC построила Jurong Rock Caverns: пять подземных камер на глубине около 150 метров, до 1,47 млн м³ жидких углеводородов, включая нефть и конденсат. За счёт этого удалось освободить порядка 60 га дефицитной земли на поверхности под нефтехимию. Что происходит в России** На Таймыре в рамках проекта «Восток Ойл» $ROSN / Роснефть построила первое в России подземное нефтехранилище. В мае 2025 года объект был заявлен как готовый к опытной эксплуатации, а в сентябре сообщалось о начале его работы. Это важная деталь: речь пока не о национальном стратегическом резерве по модели США. Таймырское хранилище создавалось как операционный буфер для «Восток Ойла», чтобы временно накапливать нефть при ограничениях арктической логистики и не останавливать добычу на месторождениях. Публично не раскрыты ни ёмкость объекта, ни точная конструкция подземных выработок. **Почему это важно для $ROSN Для «Роснефти» это не отдельный драйвер прибыли, который можно прямо переложить в прогноз EBITDA. Но это важный инфраструктурный элемент масштабного арктического проекта: «Восток Ойл» ориентирован на экспорт через Северный морской путь, развитие трубопровода и терминала «Бухта Север». Операционное хранилище уменьшает зависимость добычи от погодных и транспортных окон. Главный вывод:** Россия впервые получила работающий прецедент подземного хранения нефти. Пока он решает локальную задачу «Восток Ойла», но при дальнейшем развитии Арктики, рисках для экспортной инфраструктуры и возможных ограничениях добычи такая схема может стать более распространённой. #нефть #Роснефть #Арктика #инфраструктура #энергетика
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
7
8
nii_ran
nii_ran

28 июня

Подземные НПЗ в России: защитит ли нефтепереработку «город под горой»? Часть 2. $TATN / $TATNP Татнефть ТАНЕКО является современным комплексом глубокой переработки. Компания может быть интересна как потенциальная площадка для пилотных решений в части резервирования и защиты инфраструктуры, хотя публично объявленных планов такого рода нет. $SNGS / $SNGSP Сургутнефтегаз Интересен через Киришский НПЗ и общую финансовую устойчивость компании. При необходимости финансировать защитные программы её баланс потенциально даёт больше запаса прочности, чем у части конкурентов. $TRNFP Транснефть-п Самый понятный публичный прокси на тему защищённой нефтяной инфраструктуры: резервирование перекачки, хранилища, нефтепродуктопроводы и альтернативная логистика. Вывод Подземные города нефтепереработки звучат как архитектура будущей войны, но для экономики России куда важнее не строить заводы в скалах, а сделать существующую нефтяную инфраструктуру более распределённой, резервированной и живучей. Для инвестора это история не про немедленный рост прибыли, а про долгосрочное снижение стратегического риска. Реальный бенефициар такого тренда — не компания, которая первой «спрячется под землю», а та, которая сможет сохранить переработку, поставки топлива и денежный поток в условиях новых угроз.
Card image 1
6
7
nii_ran
nii_ran

28 июня

Подземные НПЗ в России: защитит ли нефтепереработку «город под горой»? Часть 1. Удары по энергетической и нефтеперерабатывающей инфраструктуре в современных конфликтах показали простую вещь: крупный НПЗ, даже находящийся далеко от линии фронта, остаётся уязвимым активом. Остановка одной установки может нарушить выпуск бензина, дизеля, авиационного топлива или экспортных нефтепродуктов на недели и месяцы. Отсюда возникает почти фантастическая, но логичная идея: а что, если в будущем строить нефтепереработку глубоко под землёй, по модели защищённых подземных объектов Ирана, Китая или старых военных комплексов? Не просто бункер с запасами топлива, а полноценный «подземный город», где нефть превращается в бензин, дизель и керосин под толщей породы. На первый взгляд это выглядело бы как способ защитить отрасль от ударов с воздуха. Но для рынка и экономики полный перенос НПЗ под землю, вероятно, не является оптимальным решением. Нефтеперерабатывающий завод, в отличие от командного пункта, склада или дата-центра, крайне сложно спрятать целиком. Это десятки взаимосвязанных объектов: колонны первичной и вакуумной перегонки, печи, реакторы, установки гидроочистки, производство водорода, компрессоры, резервуары, электроснабжение, охлаждение, водоподготовка, факельное хозяйство, железнодорожная и трубопроводная логистика. Даже если ключевые установки разместить в подземных камерах, на поверхности всё равно останутся уязвимые элементы: входы и шахты, вентиляция, подстанции, трубопроводы, железнодорожные узлы, насосные, водозабор, резервуары и факельные системы. Проблема также в тепле и промышленной безопасности. НПЗ постоянно работают с высокими температурами, давлением, водородом, сернистыми соединениями и горючими газами. В подземном пространстве авария, пожар или выброс становятся потенциально опаснее, а вентиляция, пожаротушение, дренаж и эвакуация резко усложняются. Поэтому полноценный «НПЗ в горе» возможен скорее как сверхдорогой мобилизационный проект, где физическое сохранение мощности важнее окупаемости. Это не история на несколько лет и не инвестиция с привычным рыночным IRR. Гораздо реалистичнее другой сценарий: не переносить нефтепереработку целиком, а защищать наиболее критичные узлы. Это могут быть заглублённые пункты управления, резервные энергоблоки, кабельные трассы, насосные, системы водоподготовки, аварийные склады запчастей, резервуарные парки, хранилища нефтепродуктов и распределённые запасы топлива. Параллельно возможны дублирование отдельных технологических цепочек, повышение автономности НПЗ и развитие альтернативной логистики. Именно такой подход выглядит наиболее вероятным для России. Он дешевле, быстрее и даёт практический эффект: меньше риск полной остановки предприятия после поражения отдельных внешних объектов. Для инвестора это не «ракета» и не новый хайп-сектор. На первом этапе подобная программа означает рост CAPEX, давление на свободный денежный поток и потенциально более осторожную дивидендную политику. Но в перспективе она снижает риск простоев и повышает устойчивость компаний к внешним шокам. Кто может быть затронут: $ROSN Роснефть Крупнейший потенциальный участник подобных программ из-за масштаба нефтепереработки и широкой сети активов. Одновременно именно у Роснефти защитные CAPEX могут быть особенно значительными. $SIBN Газпром нефть Один из наиболее технологичных игроков отрасли. Логичный кандидат на модернизацию систем резервирования, автоматизации, промышленной безопасности и защищённости критических узлов. $LKOH ЛУКОЙЛ Для ЛУКОЙЛа вероятнее точечная защита существующих НПЗ, чем строительство новых подземных комплексов. Для акционеров ключевым будет баланс между устойчивостью активов, CAPEX и дивидендами. Продолжение во второй части.
Card image 1
5
6
nii_ran
nii_ran

27 июня

🔥 Рынок у 2300, НПЗ горят, бензин ограничивают: Palantir меняет цену инфраструктурного риска Мосбиржа провалилась в район 2300 пунктов, на рынке ощущается настоящая нервозность. И это уже не просто реакция на ставку, санкции или очередные геополитические заголовки. Атаки на российскую инфраструктуру перестали быть фоновым риском и стали частью повседневной экономики. Пожары и остановки НПЗ, повреждённые технологические установки, очереди на заправках, лимиты на покупку бензина и дизеля, локальный дефицит топлива, скачки цен. То, что ещё недавно выглядело как отдельные эпизоды, теперь складывается в системную проблему для переработки, логистики и фондового рынка. Именно в этот момент особенно важна роль Palantir. В майском репортаже CNN была показана PRISMA, система Palantir, которую украинская разведка применяет в центрах управления дальними дроновыми операциями. Это не «ИИ, который сам выбирает цель и нажимает кнопку». Его роль глубже: система объединяет данные прошлых атак, маршруты, состояние ПВО, результаты перехватов и текущую оперативную картину. Palantir помогает превращать отдельные налёты в обучающуюся, повторяемую кампанию. Каждая новая атака даёт данные для следующей: где сработала ПВО, какие маршруты оказались эффективнее, какие объекты требуют повторного поражения, где возникают узкие места в ремонте и логистике. Для рынка это означает одно: риск для нефтяного сектора больше нельзя оценивать как разовый форс-мажор. Крупный НПЗ - это критический инфраструктурный узел, остановка которого способна вызвать недовыпуск топлива, ремонтный CAPEX, административное давление, экспортные ограничения и рост логистических затрат. Кто уже в зоне прямого риска: • $SIBN, «Газпром нефть». Московский НПЗ имеет критическое значение для снабжения Москвы и области. Повреждение и длительный ремонт означают выпадающий объём переработки и необходимость закрывать дефицит другими потоками. • $LKOH, ЛУКОЙЛ. НОРСИ является одним из ключевых производителей бензина. Проблемы на таком активе быстро отражаются не только на самой компании, но и на балансе топлива в стране. • $ROSN, «Роснефть». Риск заключается не только в одном НПЗ, а в эффекте накопления, когда проблемы возникают сразу у нескольких предприятий и требуют ремонта в условиях ограниченной доступности оборудования. • $TATN, «Татнефть». ТАНЕКО и сеть АЗС становятся одновременно источником производственного и репутационного риска. Ограничения на отпуск топлива показывают, что проблема уже выходит за пределы корпоративной отчётности. • $TRNFP, «Транснефть». Для компании опасность связана с изменением потоков, расходами на защиту инфраструктуры, аварийными ремонтами и падением объёмов прокачки нефтепродуктов. Косвенно под ударом: • $AFLT, через рост стоимости авиатоплива и перебои на внутреннем рынке. • $X5, $MGNT, $OZON, через удорожание логистики и последующее давление на маржинальность. • Транспортные, аграрные и промышленные компании, для которых дизель является прямой частью себестоимости. Главная мысль для инвестора: рынок начинает закладывать не абстрактную «геополитику», а конкретный ущерб инфраструктуре, перебои поставок и риск новых ограничений со стороны государства. Падение к 2300 выглядит как паника. Но паника возникает там, где рынок внезапно понимает, что привычные модели оценки компаний больше не учитывают самый важный фактор: уязвимость реальных активов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
8
9
nii_ran
nii_ran

26 июня

Finita la comedia
Card image 1
1
nii_ran
nii_ran

16 июня

📉 Рынок уходит ниже 2500 — для меня это интересная история для постепенного входа Падение индекса Мосбиржи в район 2500 пунктов я рассматриваю не как повод паниковать, а как возможность начать аккуратно набирать бумаги под долгосрочные идеи. Одна из таких идей — литий в России. После ухода импорта и роста стратегического значения аккумуляторов, электротранспорта, накопителей энергии и промышленной электроники, а также на фоне роста спроса на беспилотники Россия фактически вынуждена развивать собственную литиевую цепочку: от добычи и переработки до батарей и конечного спроса. Литий — не история на завтра, а ставка на структурный тренд ближайших лет. На бирже чистого литиевого актива почти нет, поэтому смотрю на компании, которые могут стать бенефициарами этого направления: $GMKN / Норникель — главный публичный прокси на российский литий. Через СП с «Росатомом» участвует в развитии Колмозерского месторождения на Кольском полуострове, одного из ключевых литиевых проектов страны (24.2% балансовых запасов лития в стране) $GAZP / Газпром — интересен через потенциальное извлечение лития из пластовых вод, в том числе на крупных газовых месторождениях. Планируется получение соединений лития из промышленных / пластовых вод Ковыктинского ГКМ с 2029 года. $SIBN / Газпром нефть — Газпром нефть и Красцветмет создадут решения для добычи элементов (например, карбонат лития) из гидроминерального сырья, договор был подписан на ПМЭФ-2025. $ROSN / Роснефть — также может получить дополнительную опциональность за счёт гидроминерального сырья и опытных проектов по карбонату лития. В 2024 году уже испытала сопутствующую технологию. $TATN / Татнефть — более ранняя идея, но компания тоже смотрит в сторону извлечения ценных компонентов из попутных вод. Технология очистки воды от нефти для добычи сопутствующих ресурсов уже была разработана в 2024 году. $SNGS / Сургутнефтегаз — тема лития из попутной воды тоже присутствует, в 2024 подал патентную заявку на соответствующую технологию. $KMAZ / КАМАЗ — потенциальный бенефициар развития локальной батарейной цепочки и электротранспорта. Для себя в приоритете вижу $GMKN как самый прямой биржевой вариант, а нефтегазовые компании — как спутниковые идеи к основной ставке. Не ИИР.
2
3
nii_ran
nii_ran

6 июня

Удары по российским НПЗ — это не только история про нефть, но и потенциально про продовольственную инфляцию. Логика цепочки простая: НПЗ → бензин/дизель → агрологистика → доставка в магазины → цены на продукты Базовый сценарий пока не «голод», а локальные перебои с топливом, рост логистических издержек и ускорение цен на отдельные категории продовольствия. По моей оценке, возможные порядки роста цен могут выглядеть так: Базовый сценарий: продукты первой необходимости: +2–8%, скоропортящиеся: +5–10%. Негативный, но реалистичный сценарий при продолжении ударов и затяжных ремонтах НПЗ: основная продуктовая корзина: +6–15%, молочка, яйца, курица, картофель, овощи, фрукты: +10–25%. Стресс-сценарий для отдельных регионов: по отдельным товарам локально возможен рост +20–50%, особенно там, где слабая логистика (например, Крым), высокая зависимость от подвоза топлива и ограниченное число маршрутов снабжения. За кем наблюдать на рынке: Ритейл: $X5, $MGNT, $LENT, $FIXR Инфляция может поддерживать номинальную выручку, но одновременно давить на маржу через рост логистических расходов, зарплат, списаний и снижение покупательной способности. У дискаунтеров может быть относительное преимущество за счёт перетока спроса в более дешёвые форматы. Агро и еда: $GCHE, $AQUA, $RAGR Рост цен на продукты может поддерживать выручку, но это не гарантирует роста прибыли. Давление могут создавать дизель, корма, логистика, холодильная цепь и риски для посевной или уборочной кампании. Нефть и топливо: $LKOH, $ROSN, $SNGS Здесь риски наиболее прямые: повреждение НПЗ, ремонты, снижение переработки, экспортные ограничения, ручное регулирование внутреннего рынка и давление государства на цены. По нефтяникам это скорее зона повышенного риска, чем очевидная инвестиционная идея — тем более что негатив уже частично отражается в котировках. Вывод: Сценарий общероссийского голода пока не выглядит базовым. Но риск локальных перебоев с топливом и ускорения продовольственной инфляции становится всё более реалистичным. Главные индикаторы, за которыми стоит следить: наличие бензина и дизеля в регионах, биржевые цены топлива, сообщения о ремонтах НПЗ и недельная динамика цен на молочку, яйца, курицу, картофель, овощи и фрукты. Не ИИР.
Card image 1
11
12
nii_ran
nii_ran

6 июня

Ожидается, что объемы переработки нефти на нефтеперерабатывающих заводах еще больше сократятся из-за простоя предприятий и снижения объемов производства. По оценкам аналитической компании OilX, средний объем переработки в мае должен составить 4,58 миллиона баррелей в сутки. Это примерно на 700 000 баррелей в сутки, или на 13%, меньше, чем годом ранее, и самый низкий показатель с октября 2009 года. 01/06/2026, Bloomberg: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-01/russia-risks-fuel-crunch-after-record-month-of-ukrainian-attacks $LKOH $SNGS $ROSN $TATN $BANE $SIBN
Card image 1
1
2
nii_ran
nii_ran

9 марта

Энергетика — это те самые «кирки и лопаты» во время золотой лихорадки искусственного интеллекта. Пока все скупают акции разработчиков нейросетей, умные деньги смотрят на тех, кто будет поставлять мегаватты для их дата-центров. Обучение и работа ИИ-агентов требует в разы больше электричества, чем традиционные вычисления. Если мы делаем акцент на энергетический сектор РФ в условиях роста тарифов и бума дата-центров, вот на кого стоит обратить внимание: ⚡ Генерация: Главные бенефициары энергоперехода Компании, которые производят электроэнергию, первыми почувствуют рост промышленного и IT-спроса. $IRAO: Финансовая крепость. •Почему они: Это холдинг с одной из самых высоких эффективностей в секторе и колоссальной «кубышкой» наличных на счетах. В эпоху высоких ставок эти деньги приносят огромный процентный доход. Кроме того, Интер РАО активно участвует в модернизации мощностей, что гарантирует стабильный денежный поток в будущем. •ИИ-фактор: Компания обладает масштабом, способным удовлетворить запросы крупнейших технологических кластеров на базовую генерацию. $MSNG: Сердце российского IT-кластера. •Почему они: Основные дата-центры Яндекса, Сбера, Ростелекома и VK сосредоточены в центральной части России, преимущественно в Московском регионе. Мосэнерго — монополист по теплу и крупнейший поставщик электроэнергии в этом узле. •ИИ-фактор: Чем больше серверов гудит в столице и области, тем выше загрузка мощностей Мосэнерго. Это понятная и стабильная дивидендная фишка. $HYDR: Дешевая базовая энергия и разворот на Восток. •Почему они: Гидроэлектростанции дают самую дешевую электроэнергию. Кроме того, РусГидро — главный игрок на Дальнем Востоке, куда сейчас переориентирована значительная часть российской экономики (и где строятся новые логистические и промышленные хабы, требующие автоматизации). •Нюанс: У компании исторически высокая инвестиционная программа (капекс), что давит на дивиденды, но стратегически это мощнейший актив. 🔌 Сетевые компании: Инфраструктура Энергию нужно не только произвести, но и доставить. $FEES: Артерии новой экономики. •Почему они: Монополист в передаче электроэнергии. Любое новое крупное предприятие или мега-ЦОД (центр обработки данных) требует подключения к сетям высокой мощности. •Нюанс: Это история не про быстрые дивиденды (государство часто заставляет компанию направлять прибыль на стройку новых сетей), а про долгосрочный рост стоимости бизнеса. Это ставка на фундаментальное расширение инфраструктуры страны. ☢️ Скрытый джокер: Уран •Инарктика (AQUA)? Нет, Южуралзолото (UGLD)? Тоже нет. А кто? На российском фондовом рынке нет прямых публичных компаний, добывающих уран (Росатом не торгуется на бирже). Однако стоит держать в уме, что атомная энергетика — единственный способ обеспечить ИИ стабильной, чистой и сверхмощной энергией без оглядки на погоду. В мировой практике этот тренд отыгрывается через урановые ETF, на рынке РФ мы можем косвенно отыгрывать этот тренд только через общую поддержку энергетического и сырьевого сектора. 💼 Как интегрировать это в портфель? Если энергетика — ядро вашей стратегии, портфель можно пересобрать так: •50% — Генерация (Интер РАО, Мосэнерго): Стабильный денежный поток, защита от инфляции, дивиденды. •30% — Нефть/Газ (ЛУКОЙЛ, Роснефть): Хедж от падения рубля и ставка на дорогое сырье на внешних рынках. •20% — IT и Финансы (Яндекс, Сбер): Те самые создатели ИИ-агентов, которые будут эту энергию потреблять и конвертировать в чистую прибыль. ⚠️ Дисклеймер: Данный пост носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
29
30